(资料图片仅供参考)
事件:公司发布2023年一季报预告,预计2023Q1实现收入24.2-24.9亿元,同比增长20.4%-24.1%;实现归母净利润4.8-5 亿元,同比增长39.9%-44.2%。
延续2022 年以来高增速。公司2022 年实现收入增长21.8%,且增速逐季环比提升,2023Q1 延续收入增速。1、2023 年以来疫情管控放开,人员流动加强,饮料消费场景恢复,除工业厂区外,娱乐场景、运动场景消费者增加。2、东鹏大咖将作为第二增长曲线重点培育,在口味优化升级的同时具有性价比优势,发展潜力较大。东鹏大咖目前处于铺货阶段,除广东、广西成熟市场外,将延伸至二十余个一线城市。3、渠道运营能力加强,以“冰冻化是最好的陈列”的思路,在渠道增加冰柜投放和产品冰冻化陈列,消费者的购买频次与单点产出不断提高。
2022 年下半年以来利润率持续改善。1、成本端看,2022Q3 起大宗原料价格有所下降,公司已对2023 年部分原材料进行锁价,成本压力较2022 年更为缓和。
2、费用端看,在全国化过程中公司将持续投放销售费用,随着规模效益逐步显现,费用率逐步降低。
全国化战略持续推进,产能布局释放成长空间。大本营广东地区持续精耕渠道挖掘下沉市场需求,预计销售稳健,弱势区域推进顺利,省外仍有较大空白市场。公司仍处于全国化扩张阶段,在北方及华北地区仍有潜力,有望借竞品经营问题跑马圈地。生产基地在全国范围内多点布局,有效降低物流成本,提高产品供应的及时性和稳定性,进一步实现规模效应,为长远持续发展奠定坚实基础。
盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年EPS 分别为3.60 元、4.69 元、5.82元,对应动态PE 分别为51 倍、40 倍、32 倍,维持“买入”评级。
风险提示:全国化推广或不及预期;原材料价格大幅波动风险;食品安全风险。
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